8月30日、NIO（蔚来）の創業者であり会長兼CEOの李斌氏は、社内向けのスピーチで改めて「今年第4四半期に黒字を達成しなければならない」と強調しました。その中で李斌氏は、多くのユーザーがNIOの製品やサービスを評価している一方で、依然として30〜40％の潜在顧客が「NIOが倒産するのではないか」と懸念して購入を見送っているという厳しい現実を指摘しました。李斌氏は「黒字化を果たせば、こうした疑念は自ずと解消され、ユーザーの信頼も高まる。これは必ず勝ち取らなければならない段階的な戦いだ」と士気を鼓舞しましたが、市場では「倒産懸念をデマのせいにした言い訳」と受け取る向きもあります。

　NIOの財務報告によると、2025年第1四半期の売上高は1,203.5億元で前年同期比21.5％増。車両販売収入は993.9億元で18.6％増となりました。しかし同時期の営業損失は641.8億元、純損失は675億元に達し、前年比で30.2％拡大。第1四半期終了時点でNIOの累計純損失は1,300億元に達し、中国自動車メーカーとして過去最大の赤字を記録しています。

　財務面の脆弱さも顕著です。第1四半期末の負債比率は92.55％（業界警戒ライン70％を大幅に上回る）、流動比率は0.84にとどまり、短期的な返済能力に強い圧力がかかっています。現金準備は約260億元、そのうち即時利用可能な資金はわずか81億元に満たず、1年以内に返済期限を迎える債務が100億元を超えており、資金繰りの厳しさが浮き彫りになっています。

　李斌氏は過去にも「黒字化」を繰り返し掲げてきましたが、いずれも実現せず、むしろ赤字は年々拡大してきました。今回も第4四半期での黒字化を目標に掲げ、その条件として次の「黒字化方程式」を示しました。

• 3ブランド（NIO、ONVO、firefly）合計で月間販売台数5万台
•  粗利益率を17〜18％に引き上げ
•  研究開発・販売費用を売上比6〜10％に抑制

　しかし、この「黒字化方程式」はこれまでにも度々修正や延期を繰り返しており、今回も実現できるかどうかについて、市場の疑念は依然として根強いままです。

　販売面では、NIOの2025年通年目標は44万台ですが、上半期の納車台数はわずか11.4万台で、進捗率は26％。6月の総納車数は24,925台でしたが、主力ブランド（子ブランド「乐道」を除く）は14,593台にとどまり、前月比で31.1％減少しました。

　さらに、7月6日に安徽省合肥のNIOスマート工場で行われたライブ配信イベントにおいて、李斌氏は「NIOの財務報告では研究開発投資をすべて当期費用として計上しているため、赤字はすべて明るみに出ており、帳簿は透明で資産負債表もクリーンだ」と強調しました。しかし、市場や投資家が真に関心を寄せるのは「これら巨額投資が本当に利益につながるのか」「NIOのビジネスモデルは持続可能なのか」「ブランドにまだ成長余地があるのか」という点です。

　一部のネットユーザーからは皮肉を込めて、「李斌氏の本音は『NIOはいずれ倒産するかもしれないから、あらかじめ投資家に言い訳を用意しているだけだ。私は不正をしていないし、NIOの財務はクリーンだ。ただ、このビジネスがうまくいかなかっただけなのだから、私を責めないでほしい』ということではないか」と揶揄する声も聞かれます。