最近、NIO（蔚来）は2024年第3四半期の財務報告を発表しました。この報告によると、2024年第3四半期の収益は186.7億元で、前年同期比で2.1%減少し、前四半期比では7%増加しました。しかし、調整後の純損失は依然として44.13億元に達しており、損失は前四半期比で2.7%縮小したものの、前年同期比で11.6%増加しました。2014年の設立以来、蔚来は過去数年間にわたり損失を拡大し続けており、2021年には105.72億元の損失、2022年には145.59億元、2023年には207億元の損失を記録しています。2024年上半期の損失もすでに100億元を超えています。2018年から2024年の間に親会社株主に帰属する純損失は1,000億元に近づいています。これらのデータは、NIOが損失拡大を抑制することに依然として苦戦しており、短期的には黒字化の目標が見えないことを示しています。

販売台数に目を向けると、NIOは2023年に160,038台の新車を販売し、前年比で30.66%の増加を記録しました。しかし、1台あたりの損失額は依然として増加しています。2023年には、NIOは1台の車を販売するごとに平均で13.2万元の純損失を出しており、2022年の11.8万元を上回っています。これは、販売台数が増えても全体的な収益性が改善されておらず、損失が販売台数の増加に伴って拡大し続けていることを示しています。

NIOは、純電気自動車（BEV）にこだわり、プラグインハイブリッドやレンジエクステンダー方式を採用しない数少ない自動車メーカーの一つです。NIOは、バッテリー交換方式の利点を強調しており、例えば交換の便利さ、コストの低さ、バッテリー寿命の延長などを挙げています。

このため、多くの人がNIOがいつ倒産するかを予測しています。理由は、NIOのバッテリー交換方式が非常にコスト高であるためです。2024年9月の時点で、NIOは全国に2,556のバッテリー交換ステーションを建設しており、1ステーションの建設コストは100万から300万元にのぼります。

NIOの純電気自動車の販売台数が増えれば増えるほど、サービス体験を維持するためには、より多くの交換ステーションを建設する必要があります。これが理由で、2025年末までに5,000の交換ステーションを建設するという、より積極的な計画を2024年8月に打ち出しました。

NIOが純電気方式にこだわる限り、交換ステーションも増設し続ける必要があり、年間数十億から数百億の損失は変わらないでしょう。

NIOはまた、ユーザーサービスへの投資が他のブランドを大きく上回っています。高級顧客体験の維持はブランドイメージを向上させる一方で、財務的には圧力となっています。

NIOは技術のリーダーシップと革新能力を維持するため、研究開発への投資を続けています。これに対して、Li AutoやXpengは研究開発面で比較的抑制的です。さらに、NIOはスマートフォンとバッテリー事業も手がけており、スマートフォンの生産、バッテリーの開発、システムの研究、交換ステーションの建設など、これらはすべて初期投資であり、回収期間が長いため、十分な資金が必要です。

NIOの創業者である李斌（William Li）氏は、2026年に年間黒字化を達成する計画を発表しています。この目標を達成するために、NIOは新たな製品サイクルに入り、「ONVO」や「Firefly」といったサブブランドを立ち上げ、市場カバー率を拡大することを目指しています。また、特に部品調達や運営コストの削減を中心に、コスト構造の最適化を進めています。さらに、NIOは販売およびサービスネットワークの拡大を加速しており、将来の市場需要に対応できるようにしています。

今後数年間、NIOのコア戦略の一つは、交換ステーションの拡充であり、特に三四級都市での設置を重視しており、地方市場への浸透率を高めることを目指しています。この戦略の成否は、NIOが販売台数を増やし、収益性を改善できるかどうかに直接影響します。

NIOの現金準備は比較的十分であり、2024年第3四半期末時点での現金準備は422億元に達しました。しかし、過去の経験から、NIOは2019年に深刻なキャッシュフロー危機に直面し、安徽省地方政府の救済や外部投資に頼って危機を乗り切ったことが知られています。最近、NIOはアラブ首長国連邦（UAE）の政府系ファンドCYVNから多額の投資を受けており、短期的な資金問題は解消されたようです。しかし、今後2～3年で、NIOが販売台数を大幅に増やし、財務状況を改善できない場合、または新たな資金調達を得られなければ、倒産のリスクは依然として存在します。

総じて見ると、NIOの課題は、ハイエンドブランドのイメージを維持しながら、大規模な販売台数の増加を実現し、コストを削減することにあります。今後の収益性は、サブブランドの市場での評価や、バッテリー交換方式の経済的効果に大きく依存しています。これらの戦略が順調に進めば、NIOは李斌氏の期待通り、2026年に黒字化を達成する可能性があります。しかし、そうでなければ、損失の圧力がNIOの存続を脅かし続けるでしょう。