近年、中国の自動車ディーラー業界は大きな構造変化を迎えています。4月8日、自動車サービス業界の主要メディアである「AC汽車」は、2025年における複数の上場ディーラーグループの決算をもとに分析記事を発表しました。同記事が示しているのは、ディーラー業界がすでに「新車販売は赤字、アフターサービスで利益を確保する」という新たな段階に入っているという点です。

AC汽車は、中国の自動車アフターマーケット分野において一定の影響力を持つ業界メディアです。同メディアは8社の上場4Sグループを対象に、2025年の財務データをもとに分析を行いました。対象となった8社は、中昇ホールディングス、永達自動車、美東自動車、和諧自動車、正通自動車、百得利ホールディングス、新豊泰グループ、中聚投資（旧・世紀聯合）です。

2025年におけるこれら8大上場ディーラーグループの全体収益および利益（単位：億元）

2025年におけるこれら8大上場ディーラーグループの新車販売による収益および利益（単位：台、億元）

2025年におけるこれら8大上場ディーラーグループのサービス事業による収益および利益（単位：億元）

出典：AC汽車をもとに作成（一部を修正）

分析によれば、中国国内の主要8大4Sグループは、2025年の新車販売において合計120億元を超える損失を計上しており、これが業界における最も顕著な特徴となっています。また、中古車事業についても有効な収益源とはなっておらず、「ほぼすべての企業で販売量・利益ともに減少している」状況にあります。

具体的に見ると、中升ホールディングスは売上高1,644億元で引き続き業界首位を維持しているものの、前年同期比で2.2％減少し、黒字から赤字へ転落、純損失は16.73億元となりました。そのうち新車事業の粗損失は37億元にまで拡大しています。永達自動車も売上高が13.9％減少し、約48億元に及ぶ資産減損を計上しました。一方で、百得利は規模こそ小さいものの、アフターサービスによって利益を確保し、数少ない好材料となっています。

このように新車事業が全面的に収益を失っている中で、アフターサービスは唯一の利益源となっています。記事では、多くのグループにおいて、アフターサービスの粗利益が総粗利益に占める割合は80％を超えていると指摘されています。例えば中升ホールディングスの場合、アフターサービスの粗利益は110.5億元に達する一方、グループ全体の粗利益は88.38億元にとどまっています。つまり、アフターサービスを除けば、全体として粗利益がマイナスになる構造となっています。

中昇ホールディングスの成長は主に事故車修理によるものです。全体の入庫台数はわずか0.2％の増加にとどまる一方で、事故車修理の入庫台数は約10％増加しています。この背景には、消費の低迷により定期メンテナンス需要が減少している一方で、事故修理は不可欠な需要であり、顧客の継続利用性が高く、価格決定力も強いという特徴があります。また、全国の自動車保険の支払率が74.8％まで上昇していることも、この分野の成長を後押ししています。

一方、百得利は「コンシェルジュ型サービス」と顧客ライフサイクル全体にわたる管理を通じて、アフターサービス収入を前年比22.7％増加させ、粗利益率も42.4％に達しました。これにより新車事業の損失を完全に補い、8社の中で唯一、純利益ベースで黒字を確保しています。

ただし、すべての企業が同様に成長しているわけではありません。8社のうち、アフターサービス収入が増加したのは3社、粗利益が増加したのは2社にとどまり、残りの企業は減収減益となっています。このことは、アフターサービスが確かに中核的な収益源である一方で、競争も激しく、必ずしも安定した成長が保証されているわけではないことを示しています。

AC汽車の分析を総合すると、中国の自動車ディーラー業界は現在、深い構造転換の途上にあると言えます。一方で、新車販売は利益の中核から主要な損失源へと変化しました。他方で、アフターサービスは唯一の利益源となったものの、競争が激しく、その安定性も高いとは言えません。

こうした変化の中で、ディーラーの競争軸も大きく転換しています。従来の「車を売る力」から、「顧客を維持・運営し、サービスを提供する力」へとシフトしているのです。

今後、4Sグループがアフターサービス、デジタル化、さらにはブランドを超えたサービス体制の強化を進めるにつれ、自動車アフターマーケットの競争は一段と激化し、業界の境界そのものも再編されていくことが予想されます。

また、同メディアの分析によれば、全体の財務状況を見ると、業界全体の基調は非常に似通っており、新車および中古車ビジネスはいずれも大きな圧力に直面しているとされています。